证监会原主席肖钢：研究完善REITs法规 优化运行机制

证监会原主席肖钢16日在2022清华五道口全球金融论坛上表示，基础设施公募REITs上市交易以来，市场运行整体平稳，取得了显著成效，试点项目的示范效应良好。同时，由于我国公募REITs处于扩大试点阶段，需要深入总结实践经验，进一步研究完善相关法规，优化运行机制，加强投资者教育，推动公募REITs行稳致远。

肖钢认为，应当将REITs作为一种独立的证券产品种类，制定专门法规，确立REITs的性质定位，构建一整套适应REITs特点的，包括发行、上市、交易、信息披露和投资者保护在内的制度规范。

他说，目前REITs采用“公募基金+ABS”模式，是符合法律法规的可行方案，有利于及早启动试点，破冰前行。但该模式也带来了一些问题，包括产品结构层级过多，法律关系较为复杂，运行成本与监管成本增加，市场主体的职责界定和协调难度增大等。

“应当针对试点中的问题，完善相关法律，作出新的制度安排，优化产品设计，简化产品结构和交易结构，健全监管办法，进一步厘清市场参与各方的职责边界，降低产品创设与运行成本，推动REITs市场持续健康发展壮大。”肖钢说。

就优化运行机制，肖钢具体提到三方面建议。

首先，鼓励地方和企业拿出更多的优质资产来参与REITs.肖钢认为，要扩大REITs规模，进一步摸清项目底数，建立分类项目库，做到“应入尽入”；要进一步加强部门与地方协调，提升国有资产交易效率，落实项目申报条件，压缩项目申报周期，加快项目审核进度，开展分类辅导服务，做好示范引领，形成规模化的存量资产盘活与新增投资的良性循环。

其次，促进基础设施专业运营能力与资本运作能力的有机结合与共同提升。既要夯实基金管理人的职责，又要充分发挥原始权益人的战略管理与专业运营能力，提升治理水平和项目收益是今后REITs市场需要着力解决的问题。建立高效透明的扩募机制，有利于盘活存量资产再投资，做大做强产融结合平台，降低边际运营管理成本，提升产品投资价值。

再者，进一步推进形成市场化的评估和定价体系。我国基础设施建设长期以来主要依赖债务融资进行，公募REITs推出后，客观上需要寻找权益定价的“锚”。这需要原始权益人和投资者经过长时间反复博弈，逐步形成符合我国实际的市场化评估和定价机制，让原始权益人愿意发行，投资者愿意投资。