港股IPO上市流程介绍

在现阶段，中国公司在内地上市实行的是审核制，需由企业向中国证监会提出上市申请，由中国证监会对其上市资格进行审核，符合条件的给予上市。由于申请上市的企业众多而每年审核批准上市的公司数量又局限在一定数量，因此就造成了企业上市必须经过漫长的等待审核过程。

另外，大陆地区对于上市公司的注册资金和财务问题财务等要求也比较严格，例如财务状况要求（1）公司的总股本达到5000万股，公开流通的部分不少于25％；（2）公司在最近3年连续盈利；（3）公司有3年以上的营业记录；（4）公司无形资产占总资产的份额不能超过20％等等，如果哪一个环节出了问题，上市的事情就只能被迫搁浅。

由于上述这些原因，导致目前沪深两市主板的上市企业也仅仅是4000家左右，虽然创业板将相应的上市门槛往下放了放，但是无奈部分公司穿了增高鞋跳起来仍然够不到，这完全无法满足广大本土企业热切的上（quan）市（qian）需求，只能挥手说拜拜去香港或者美国上市。

今天就介绍下关于港股打新的流程以及相关的打新知识。在香港IPO主要包括7个环节，递表，聆讯，路演，招股，公布配售结果，暗盘交易以及正式上市。

一、递表（3-6个月）

确定上市日期之后，拟上市公司递交上市文件于联交所，提出上市申请预约暂定聆讯日期。

二、聆讯（2-3天）

经过漫长的3-6月等待，上市委员会审阅新上市申请，确定申请人是否适合进行首次公开招股。上市委员会的职能主要包括：1.上市审核职能；2.上市审查并监督上市部工作；3.批准新股上市申请以及规则豁免申请；4.通过、更改或修改上市部以及上市委员会的决定；5.提供政策谘询，批示重要政策及《上市规则》修订。

上市聆讯时间没有确切时间，取决于保荐人对联交所相关问题的回复时间和质量。通过聆讯代表着离申购的招股日不远了，这个时候可以准备账户和资金。

三、路演（一周左右）

聆讯结束上市申请获得批准之后，发行人与保荐团队、财经公关予以配合开始一系列的股票发行宣传工作，具体包括向准投资者介绍公司的业绩、产品、发展方向、投资价值，并且回答投资者相关问题等，这就是路演。

四、招股（3-7天）

香港IPO公开发行股份的分配包括「国际配售」和「公开认购」两个部分，并根据回拨机制及股份重新分配机制予以适当调整，通常分别占最终总新股发行数量的90%和10%左右。当然，这个比例不是固定的，有个回拨机制。当公开发售的认购总量达到初始发行量的一定倍数时，会进行回拨。

1、认购总量达到15~50倍之间，从国际配售回拨，最高使公开发售量达到总量的30%

2、认购总量达到50~100倍之间，从国际配售回拨，最高使公开发售量达到总量的40%

3、认购总量达到100倍以上，从国际配售回拨，最高使公开发售量达到总量的50%

许多公司在香港IPO上市的同时选择引入基石投资者。基石投资者一般是指上市申请人在首次公开招股时，将部分股份优先配售予若干投资者。

公司会根据市场情况以及投资者的认购意向确定最终的发行价，同时全面披露招股书，我们打新投资者可以根据披露的信息确认打新的策略。申购门槛一般包含：入场费+手续费+孖展利息。

五、公布中签结果（周期5-7天）

招股结束后7天左右，公司会通过港交所发布配售结果，告诉大家，最终定价多少、公开发售认购超额多少倍、国配部分超过多少倍、有没有授出绿鞋、基石拿货占比多少等信息，下图是农夫山泉的部分配售结果，可以参考下。

后续再找个时间详细介绍下这一部分。

六、暗盘上市

暗盘交易就是在场外交易，没有通过港交所交易系统撮合，直接在券商内部系统实现报价撮合的交易。于新股上市前一个交易日，收盘后进行。

暗盘交易时间为中签日的16:15 ~18:30（如果是半日市，则暗盘交易时间是14:15-16:30）。暗盘的目的是给投资者再一次选择的机会，不看好的可以卖出，看好而又没中签的，可以买入上车。部分新股不会有暗盘交易，部分券商也可能不支持暗盘交易，目前大部分券商使用的是辉立的暗盘系统，另外还有一部分券商是自己的独立暗盘，这些信息在开户之前都建议提前了解下。

七、正式交易

成功定价及分配股份予机构投资者和散户后，公司股份便会在香港联交所上市及进行买卖。在公司上市之后，股票价格会因为各种各样的原因产生波动。承销团通常会指定的某一个或多个承销商作为「稳定市场经纪人」（Stabilisation Agent）负责在公司股价低于IPO的价格时买入公司股票来维护上市之后一段既定时间内股价表现的稳定。