第四范式二度递表港交所，“流血”IPO难解困局？

2月23日，据港交所文件披露，AI公司第四范式已向港交所递交更新后的招股书，再度启动赴港IPO的准备。此次IPO具体的计划募资金额尚未披露，中金和高盛为联席保荐人。

去年8月，第四范式曾向港交所首次递交招股书，计划募资约37.9亿（合6亿美元）。但在规定的6个月期间没能通过聆讯，其IPO申请状态也在今年2月14日变更为“失效”。第四范式随后回应称目前正在更新材料，公司上市仍在正常推进中。

第四范式成立于2014年，聚焦决策型AI领域，提供以平台为中心的人工智能解决方案，帮助企业进行业务决策和风险管理，公司估值超180亿，被视为AI行业独角兽之一。

招股书显示，第四范式2018-2020年营收分别为1.28亿，4.59亿，9.42亿；2021年前三季度营收为13.45亿，整体保持增长态势。

但在快速发展之余，第四范式也深陷亏损困境。

招股书中显示，2018-2020年，第四范式分别亏损3.72亿，7.18亿和7.5亿，2021年前三季度亏损高达14.78亿，三年多的亏损总额高达33.18亿。

而第四范式也在招股书的风险因素中明确表示，公司于往绩记录期曾产生亏损净额及经营现金流出，可能无法实现或随后维持盈利。

第四范式深陷亏损，其行政及研发开支巨大是重要原因，根据招股书披露的数据，第四范式2018-2021年9月30日的一般及行政开支分别为1.16亿，2.24亿，2.46亿和4.86亿，同期研发开支则高达1.93亿，4.16亿，5.66亿和8.44亿。

此外，当前第四范式的营收极为依赖决策类人工智能业务的收入。招股书中引用灼识咨询报告称，2020年，第四范式以平台为中心的决策类人工智能业务收入为9.13亿元，以18.7%的市场份额排名第一，9.13亿元的收入也占到当年第四范式全年9.42亿收入的96.9%。

而第四范式在招股书中称：在已涉足的各行业垂直领域，与公司同台竞技的参与者，有若干领先技术公司、非人工智能解决方案提供者等。

可见这一领域竞争颇为激烈，而第四范式除了决策类人工智能业务之外，并无其他业务来加强盈利能力。短期内，第四范式或许仍然找不到盈利的方向，难解自己的亏损困局。

如今，持续增加研发和行政开支，盈利能力待考的第四范式，在深陷亏损的前提下选择了再度“流血”上市，这一次，第四范式能顺利过关吗？