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二次递表港交所!凯盛融英能否依靠专家资源成功敲开港交所大门

发布日期:2022-02-22阅读数量:155

近日,凯盛融英向港交所主板提交上市申请。作为国内领先的行业专家融智平台,凯盛融英本应顺畅的上市之路,却走出了步履维艰的感觉。

早在2020年4月,凯盛融英就曾拟在A股上市,并与中金公司(43.200, -1.12, -2.53%)签署上市辅导协议。但仅隔一个月,就因频频生变的高管团队和突发变动的股权,不得不遗憾收场。

但凯盛融英的上市之路却没有就此终止,在2021年8月11日,凯盛融英转战H股,向港交所主板递表。

眼看着上市在即,凯盛融英也暗暗松了一口气,但还没有来得及提前庆祝,在2021年最后一天,中国证监会官网披露了对凯盛融英境外上市书面反馈意见,要求凯盛融英就相关业务模式的合规性等问题进行说明或补充披露。

紧接着2022年2月初,凯盛融英在港交所的上市申请材料变成了“失效”状态。但是凯盛融英很快就再一次在港交所二次递表。

凯盛融英成立于2008年11月,是一家行业专家知识信息服务供应商,已建立境外(尤以美国为主)业务。

作为行业专家信息服务商,凯盛融英主要帮助客户(包括众多大型知名的金融机构、咨询公司及全球企业)与不同行业、地区的行业专家通过面谈或电话会议两种访谈形式,公司在访谈过程中按时计费,访谈结束后,客户直接付钱给凯盛融英,随后公司再给专家相应分成。此外,凯盛融英也为客户提供研究服务和会议服务。

据弗若斯特沙利文统计数据显示,全球咨询行业由2015年的3150亿美元增加至2020年的4409亿美元,复合年增长率7%。中国咨询行业则由2015年的85亿美元增加至2020年的213亿美元,复合年增长率为20.1%,预计2020年至2025年的复合年增长率约为16.6%,2025年将达到459亿美元。

笔者了解到,凯盛融英的主要优势在于透过专家网络为客户提供专业的行业知识,其专家网络迅速增长,从截至2018年底约23万名成员增加至截至2021年三季度末的约39.5万名。专家网络成员包括企业高管、商业领袖及其他行业资深人士,以及学界精英及战略分析师,覆盖包括商贸零售、医疗健康、TMT、咨询服务、汽车及金融等行业。

据凯盛融英招股书显示,2018年至2020年,凯盛融英的收入分别是3.854亿元、4.605亿元、6.435亿元,复合年增长率为29.2%,而纯利则分别为8450万元、9270万元、1.666亿元,复合年增长率为40.4%。此外,从2021年年初至2021年9月30日,凯盛融英的收入及纯利分别为6.761亿元及2亿元,同比分别增加42.9%及35.0%。

值得注意的是,专家访谈作为凯盛融英的主要收入来源,2018年至2021年前9个月,专家访谈收入分别为3.46亿元、4.04亿元、5.70亿元、5.97亿元,这部分收入占总收入的比例分别高达89.9%、87.7%、88.6%及88.4%。

公开资料显示,2018年至2021年前9月,凯盛融英的专家成本分别为1.23亿元、1.60亿元、1.92亿元及1.95亿元。报告期内行业专家平均每小时咨询报酬一直维持在极高水平,2018年起分别达到每小时1283.24元、1330.57元、1280.01元及1455.58元元。

与此同时,凯盛融英的境外业务占比较小,且增速正在放缓。数据显示,凯盛融英2020年海外市场占比达到峰值5.5%,2021年前9个月的占比为5.2%。

其次,凯盛融英由于其自身原因,比较依赖专家,所以需要不断的研发投入去建立以行业专家网络数据库系统为核心的自主信息技术基础设施,而这需要持续的。据凯盛融英招股书显示,2018年至2021年前9月,凯盛融英研发开支总额分别为2270万元、1710万元、2050万元及1820万元,分别占同期收入总额约5.9%、3.7%、3.2%及2.7%。研发投入逐渐减少,且占总收入的比例持续下降。

对于凯盛融英的研发能力并没有显示出特别的核心竞争力,业内人士曾表示,凯盛融英只是“中间商赚差价”、一个打电话牵线的中介公司,它的优势仅仅依赖于它所谓的专家库,丝毫没有核心竞争力。

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