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北交所又一“新军”明日申购,券商称首发估值与市场估值有反差

发布日期:2022-02-14阅读数量:215

虎年第二只北交所新股来了!泓禧科技将于明日发行申购。

资料显示,泓禧科技长期专注笔电线束领域,核心产品绑定下游龙头、单品市占率居前列。公司以定制化要求高、附加值大的高精度电子线组件为深耕方向,较早切入行业龙头客户供应链体系并与之共成长,近年稳定贡献80%以上收入,在笔记本电脑领域的出货量占有率达20%;2018年新导入微型扬声器业务,借制造工艺积累与渠道共享优势,实现营收规模的快速增长。

从发行方案来看,泓禧科技采用直接定价方式,战略配售及超额配售,申购日期为2022年2月15日,申购代码“889777”。初始发行规模1600万股,占发行后公司总股本的21.62%(超配行使前),预计募资1.92亿元,发行后公司总市值8.88亿。新股发行价格12元/股,较底价上浮140%。

不过值得关注的是,泓禧科技发行 PE(TTM)21.87 倍,高于北交所设立以来新股发行 PE(TTM)中估值16.32倍,同时在近期二级市场估值下行背景下,北交所新股发行的估值性价比优势消退。

申万宏源分析指出,泓禧科技位于产业链中游,因下游主赛道消费电子产品生命周期短、更新换代快,客户响应速度和定制化能力是中游竞争关键。下游消费电子需求广泛,5G+AI加速产品推新、价值提升,若仅考虑笔记本电脑需求,预计公司两大产品2025年各自市场容量至少为2.9亿个(对)。

此外,下游龙头集中化与产品高端化背景下,细分领域龙头优势有望加固。一方面2018~2020年全球笔记本电脑前6大厂商市占率提升,驱动中游订单集中;另一方面,新技术包括高刷新率屏幕普及、散热技术提升、柔性面板技术成熟、WiFi-6等落地提高产品附加值,推动新品开发,利于企业通过共同研发强化客户黏性。

该券商建议,从泓禧科技披露的可比上市公司看,立讯精密(002475.SZ)产品布局完善,近两年业绩增量主要来自以手机为代表的消费电子板块,但公司在笔电组件方面与之可比,建议结合下游景气度和业绩增速观测公司合理的估值区间,谨慎参与申购。

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