“国货品牌”轮番上市！薇美姿冲刺港股IPO

港交所近日披露，薇美姿递表港交所主板上市，农银国际和法国巴黎银行担任联席保荐人。募集资金将用于品牌建设、产品研发、加强线下销售等用途。

（图片来源：薇美姿招股书）

薇美姿集团是国内领先的口腔护理产品提供商，已将舒客品牌打造成为中国高知名度口腔护理品牌。薇美姿主要从事开发及销售涵盖四大口腔护理产品类别（即成人基础口腔护理、儿童基础口腔护理、电动口腔护理及专业口腔护理）的多元化口腔护理产品组合。

招股书显示，2021年前9个月，薇美姿营收达到12.3亿元，上年同期的营收为10.72亿元；毛利达到7.72亿元，上年同期的毛利为6.2亿元；经营利润达到1.24亿元，上年同期的经营利润为1.2亿元。

专注口腔护理，9个月亏近5亿元

招股书显示，以2020年全部口腔护理产品的零售额计，薇美姿以5.3%的市场份额在中国口腔护理市场中排名第四。此外，薇美姿亦在口腔护理产品市场的多个子产品类别中确立领先地位。

以2020年的零售额计计算，薇美姿是中国最大的儿童口腔护理产品提供商，市场份额为20.4%。薇美姿亦于中国美白牙膏品牌中占据最高的市场份额，即为11.3%。此外，以2020年的零售额计，薇美姿以4.3%的市场份额在中国电动口腔护理市场中排名第四。

在2019年、2020年，以及2021年前9个月，薇美姿集团收入达到16.62亿元、16.16亿元及12.3亿元，同期毛利分别达到8.94亿元、9.39亿元及7.72亿元，毛利率为53.8%、58.1%和62.8%。值得注意的是，薇美姿2021年前9个月亏损达到4.94亿元，而上年同期利润达到1.34亿元，

薇美姿经营舒客(Saky)及舒客宝贝(SakyKids)两个核心品牌，主要产品包括基础口腔护理产品、电动口腔护理产品及专业口腔护理产品。2021年前9个月，这三大产品类别分别占主营收入的74.7%、14.9%和9.8%。

招股书显示，尽管自2021年以来，中国部份城市再次出现新冠疫情病例，为薇美姿的营运环境带来额外不确定性，但根据薇美姿未经审计的财务报表，于2021年第四季度，薇美姿的收益及毛利仍较2020年同期有所增加，乃主要由于公司业务的持续发展。

中国第四大口腔护理企业，君联与钟鼎持股

中国口腔护理市场相对集中，按2020年全部口腔护理产品的零售额计，五大口腔护理企业合共占33.9%的市场份额。按2020年全部口腔护理产品的零售额计，薇美姿于全部口腔护理企业中排名第四，市场份额为5.3%。

细分领域来看，薇美姿在儿童口腔护理市场和美白牙膏市场表现尤为可圈可点。按2020年零售额同济，薇美姿产品在这两个市场中排名第一，市场份额分别为20.4%和11.3%

背后股东及投资者方面，2014年，薇美姿首次引入机构投资者，包括君联茂林、惠州百利宏及北京翰盈；2016年，薇美姿第二次引入机构投资者，包括Oceanview Express、宁波钟鼎及苏州钟鼎。

IPO前，君联茂林持股为1.38%，珠海沄舒二期持股为12.65%，珠海沄舒持股为3.13%，珠海舒客持股为4.93%，苏州钟鼎持股为1.67%，宁波钟鼎持股为0.84%。

国货品牌崛起，美妆日化企业轮番上市

近年来，随着美妆日化品牌提升认可度，港股也迎接相关企业轮番上市，据Wind梳理，蓝月亮、朝云集团(2.37, 0.10, 4.41%)已登录港股，而爱美客、上海上美、薇美姿则已递表港交所申请上市。

不过，受港股市场整体表现影响，蓝月亮和朝云集团近两年来表现欠佳，自上市以来股价分别下跌46.8%和74.85%。

而在A股市场，珀莱雅化妆品股份有限公司在2017年于上交所主板上市，成为A股“美妆行业第一股”；2021年3月，护肤品牌“薇诺娜”母公司贝泰妮则于创业板上市。

山西证券研报显示，在互联网基础设施和资本的双重催化下，以新国货为代表、以消费者需求为核心的新消费快速成长壮大。2022年年度投资策略可关注国货崛起、消费升级和渠道融合三条主线。

信达证券认为，化妆品行业维持较高景气度，对标海外增长潜力大；近年来国货品牌凭借产品提升、灵活营销、品牌沉淀不断追赶，本土品牌集中度有所提升。未来看好细分高潜赛道领先的品牌商、不断夯实产品研发实力以及流量运营能力的公司。