北交所转板：“跨校保研”可以有
记得大学本科最后一年，河马君最艳羡那些可以跨校保研的小伙伴们，只要通过心仪学校的自招即可录取，既不用再次走“千军万马过独木桥”的统考之路，又可以提前尝试新的专业，关键还能收获周边羡慕嫉妒的眼光。如今IPO也开通了“跨校保研”通道，给了企业更多的选择权和自主权。
近日，证监会发布《关于北京证券交易所上市公司转板的指导意见》。《指导意见》是证监会在保持《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》制度框架、体例和主要内容的基础上进行修改，共有15处，主要包括五个方面。
一是调整制定依据，删除《国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》(国发〔2013〕49号)。
二是名称修订。将“全国股转公司”“精选层公司”分别修改为“北交所”“北交所上市公司”，将“转板上市”修改为“转板”。
三是明确上市时间计算。北交所上市公司申请转板，应当已在北交所上市满一年，其在原精选层挂牌时间和北交所上市时间可合并计算。
四是股份限售安排。明确北交所上市公司转板后的股份限售期，原则上可以扣除在原精选层和北交所已经限售的时间。
五是对其他文字表述作了适应性调整。
业内人士解读为此举标志着转板制度的正式落地。虽然这一制度在市场预料之中，但战略意义非凡。转板通道的彻底打通，意味着创新型中小企业做大做强的上升通道将被完全打开，企业发展到一定程度后，可以自主作出转板决定，选择转入的交易所和板块。
那么，什么样的公司是北交所转板机制的菜呢？
第一类是“不甘心”的公司。俗话说青菜萝卜各有所爱，虽说拟上市公司要根据自身实际情况和未来发展选择合适的板块，但就是有些企业对上市地或者初衷板块情有独钟，执着偏爱，即便目前无法达到申报条件，也要不抛弃、不放弃。本科学校不是我心中所爱没关系，勤学苦练、发愤图强数年后依然可以在研究生阶段冲刺最初的梦想。
北交所就好比这样的本科院校，聚焦“更早、更小、更新”，充分体现市场包容性和精准性，兼顾不同行业、不同类型、不同特征的创新型中小企业。对于这类心在科创板（创业板）但余力尚不足的企业，先登陆北交所华丽转身为A股上市公司，抓住板块的特色优势，把握融资等机遇，在以信息披露为核心的注册制理念下进一步提高经营水平和利润绩效，待真正上了规模后有望水到渠成地转板成功。
第二类是“不佛系”的公司。我们知道，无论是科创板还是创业板，上市门槛都非常高。科创板要求“4+5”科创属性，对一切没有“硬科技”的拟上市公司说“不”；创业板严格遵循“三创四新”定位，同时对企业的营收和净利润有一定要求。再加上去年共有226家企业撤回IPO申请，其中主板34家、创业板110家、科创板82家，让一些拟申报科创板或创业板的公司心有戚戚焉，然心戚戚矣。
北交所的目标群体是“专精特新”“小巨人”企业，并制定了适应他们创新发展的政策体系、制度体系及服务体系，不仅契合了公司始终坚持创新的内在需求，也为进一步推动公司创新发展提供有利支撑。这些企业科技含量较高、具有核心竞争力，但因资金、渠道原因短期内无法拓展市场，无妨将北交所作为企业规范发展的“黄埔军校”，等到时机成熟，就可更上一层楼。
根据《指导意见》，北交所转板属于股票上市地的变更，不涉及股票公开发行，依法无需经证监会核准或注册，由北交所上交所、深交所依据上市规则进行审核并作出决定。目前，原新三板挂牌企业观典防务(21.880, 0.00, 0.00%)和韩博高新整体进展较快，有望分别成为首家科创板、创业板转板企业。
第三类是“不躺平“的公司。我们认为，不是所有北交所的上市公司都致力于转板。相较于主板、科创板和创业板，北交所板块选择更多样化、发行制度更灵活、再融资自主性更强、限售期更开放、公司治理包容性更大等制度优势成了一些公司在申请挂牌的时候优先考虑的重点。
河马君在日常工作中接触了好多各行各业的拟上市公司，有些公司没有太大的IPO“野心”，就把北交所作为上市首选地，先接受监管，再逐步规范，慢慢培养专业团队，勾勒未来蓝图，用“躺平”的心态迎接不躺平的未知。就像学校里每一次重大考试一样，不那么在乎结果的同学反而能取得优异成绩。这类看似没有雄心大志，实则脚踏实地的上市公司经过几年北交所的磨练后，往往有望无心插柳地顺利转板。
如人饮水，冷暖自知。当然，我们并不建议所有的北交所上市公司都把转板作为下一个目标。数据显示，2021年11月15日北交所开市以来，日均成交额较2021年8月精选层增长3.04倍，整体年化换手率为434.26％，符合中小市值股票流动性特征；2021年北交所股票平均上涨98.90％，市场财富效应初步显现；投资者数量超475万，是北交所设立消息宣布前的2.8倍；存量公募基金入市交易，8只新设主题基金全部超募。创新层和基础层获得有效带动，全年成交额同比增长19.76％，10只指数全部上涨。
这份靓丽的成绩单也给即将登陆或者考虑登陆北交所的拟上市公司信心。龙竹科技(17.480, 0.08, 0.46%)和新安洁(4.930, -0.05, -1.00%)等两家公司就意识到目前体量更适合在北交所发展，已提请终止向创业板转板。
适合的就是最好的。“跨校保研”可以有，“本校直研”也不错，总而言之一句话，多层次资本市场建设需要优质企业勠力同心，共同参与。
