北交所上市公司康乐生物递表港交所 有望成为“北+H” 第一股

近日，北京康乐卫士生物技术股份有限公司（以下简称康乐卫士）已正式向港交所递交上市申请材料，联席保荐人为中信证券、建银国际。倘若未来能够顺利上市，康乐卫士将成为首家“北+H”上市公司。

去年3月15日，康乐卫士于北交所上市。公司称，已发行2.81亿股A股，全部于北京证券交易所上市及买卖。其也因此成为北交所人用疫苗第一股。

去年6月份，北交所副总经理李永春与香港交易所联席营运总监陈翊庭签署备忘录，正式推出“北+H”两地上市安排。

根据备忘录，北交所上市公司符合香港交易所发行上市条件的，可按照《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》规定，向香港交易所提交发行上市申请文件后报中国证监会备案。在港上市公司，符合中国证监会有关规定和北交所发行上市条件的，可按现行制度规则申请在北交所公开发行并上市。

招股书显示，康乐卫士是一家临床阶段的疫苗开发商。接近商业化的三价HPV候选疫苗为核心产品，专为保护东亚女性而设计，预计将于2024年年底前在中国提交BLA。公司的III期九价HPV候选疫苗是另一项核心产品，预计将成为首批获准用于女性的国产九价HPV候选疫苗之一，计划于2025年在中国提交BLA，亦是中国首个开始对男性进行关键效力试验的国产九价HPV候选疫苗。

财务方面，于2022年以及截至2022年及2023年9月30日止九个月，康乐卫士分别确认收入人民币1.9百万元、人民币0.9百万元及人民币1.6百万元，其主要与销售用于研发目的的检测试剂有关。该公司称，在候选疫苗的研发及生产基地建设方面投入了大量资金，于2022年以及截至2022年及2023年9月30日止九个月，公司分别录得了亏损净额人民币292.8百万元、人民币210.6百万元及人民币224.9百万元。

康乐卫士指出，于2022年及截至2023年9月30日止九个月，公司的研发开支分别为人民币236.7百万元及人民币177.0百万元。于截至2023年9月30日止九个月，与九价HPV候选疫苗（男性适应症）相关的研发成本资本化为人民币152.9百万元。公司预期将继续投入大量人力及资本资源以开发候选疫苗及增强其技术平台。公司亦拟继续加强其在开发及生产产品方面的技术能力，这是资本及时间密集型。

中国银河证券研究指出，京港两地上市的安排，将进一步加速北交所高质量扩容，北交所与境外资本市场的互联互通也将提升市场的交投活跃度，促进价值发现。

开源证券研究指出，北交所和香港交易所将支持双方市场符合条件的已上市公司在对方市场申请上市，标志着“北+H”上市模式安排落地。“北+H”提供了港交所公司回 A 的新途径或能给北交所带来新鲜血液；此外“北+H”模式为北交所打开了境外融资渠道，利于上市公司提升其竞争力及国际化水平，对提升估值及二级市场活跃度有优势。