证监会焦津洪首提注册制“信念共同体”，详解注册制“走深走实”政策内涵
“共识的形成是一个长期互动、反复博弈的过程。”中国证监会首席律师、法律部主任焦津洪在11月9日参加2023金融街论坛年会“深化资本市场改革，提升资本市场功能”为主题的中国证监会主场论坛时，对注册制改革进一步“走深走实”的政策内涵作出详细阐述。
焦津洪表示，将保持定力，不摇摆、不走偏、不走回头路，要尽快形成有效的市场制衡约束机制，督促各市场主体切实归位尽责，实实在在地提高投资者满意度和获得感，实实在在地提振市场信心。
股票注册制进一步“走深走实”
近日，中央金融工作会议提出推定股票发行注册制“走深走实”的新任务，应该如何理解？
焦律洪表示，首先应注意到注册制是涉及资本市场全局的重大改革，具有里程碑意义。
焦律洪称，“走深”指坚持股票发行注册制的改革初心使命，在关键制度框架的前提下，对改革过程中遇到的新情况及时总结评估，不断优化细化诸如IPO定价、减持、再融资等具体规则、标准和指引。
同时，统筹投融资平衡，深化投资端改革，完善相关政策机制，加快引进更多中长期资金，推动资本市场更加平稳健康发展。
“走实”则是尊重注册制基本内涵，坚持市场化法治化的改革方向不动摇。他表示，要在这个过程中坚持注册制 “三原则”不动摇，“保持定力，不摇摆、不走偏、不走回头路”。要尽快形成有效的市场制衡约束机制，督促各市场主体切实归位尽责，实实在在地提高投资者满意度和获得感，实实在在地提振市场信心。
同时，焦律洪在发言中首提“信念共同体”概念。他进一步指出，全面实施注册制各项规则的正式发布实施，并不能等于注册制背后的信念共同体或者集体 “共识”已经形成，更不等于注册制改革已经完成了。
“现代经济学理论认为，制度它不仅仅是一些正式的规则的总则，而是不断博弈产生的共有信念的自我维护系统。” 焦律洪称，正式制度规则的建立只是注册制改革的第一步，信念共同体或“共识”的形成更加艰难。
焦津洪进一步解释称，只有相关参与各方，包括监管机构、交易所、发行人、中介机构、投资者等切实从旧的核准制的理念和做法上扭转过来，按照注册制的新理念和新要求来归位尽责、投资决策，市场各方参与者才会逐渐形成新的稳定预期和新的行为习惯，注册制这一重大制度变革才算是真正完成。
这无疑需要一个长期互动、反复博弈的过程，不可能一蹴而就、一劳永逸，必须持续不断“走深走实”。
“注册制改革的根本要义在于充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，同时更好发挥政府作用。” 焦律洪称。
并不意味着“谁想发就发，想发多少就发多少”
“一个有利于资本市场更好服务经济高质量发展的市场环境正在形成。”焦律洪表示，从实践来看，注册制改革初步达到了预期效果，较好解决了一系列长期积累的深层次矛盾和问题，市场生态得到了明显的改善。
本轮资本市场改革以注册制改革为龙头，统筹推进发行上市、交易退市、投资者保护等关键制度创新，带动了资本市场基础制度的系统性。
焦律洪进一步指出，注册制不意味着股票发行“谁想发就发，想发多少就发多少”，恰恰相反，这意味着政府对发行人信息披露的质量、中介机构履职尽责，打击证券违法犯罪以及公众投资的保护等方面的监管执法责任更重了。
“审核全过程公开透明，严格把关，接受全社会监督。”据他介绍，自试点注册制以来， IPO受理企业共有2446家，其中主动撤回了609家，注册制核否决了51家，撤否企业占审结企业的比例为36.89%。
同时，资本市场退市力度和出清的速度明显加快。2022年全年退市公司达51家，其中强制退市42家，超过退市改革前10年总和。今年上半年强制退市 44 家，已超过去年全年，一大批“空壳僵尸”“害群之马”被集中出清。
市场各方对法治“敬畏心”明显加强
焦律洪表示，严格执法是注册制的“牙齿”，事关注册制改革成功与否的关键。同时，强有力的投资者保护从源头提振信心，对投资者权益保护力度越大，资本市场活跃度活跃和繁荣的程度越高，注册制改革的进程也就会更加顺畅。
近年来，证监会加大要案惩治和重点领域执法，2021年到2022年，共办理上市公司财务造假、中介机构违法、债券虚假陈述等案件1000余起，作出处罚决定700余项，罚没款金额70余亿元，市场禁入160余人次。
同时，“重拳”处理违法减持案件，对科创板权重股药明康德大股东上海瀛翊违法减持行为罚款2亿元，对我乐家居大股东及其一致行动人减持行为罚款3295万元，对规范股东行为形成强有力示范效应。
此外，进一步压实中介机构“看门人”的责任，倒逼中介机构归位尽责。对堂堂所未勤勉尽责，在*ST 新亿财务报表审计时出具虚假审计报告的行为，没收违法所得并处以1182万元罚款，暂停从事证券服务业务1年，对其合伙人采取10年证券市场禁入的处罚。
近年来，证监会一直高度重视投保工作，推动新证券法建立了中国特色的证券集体诉讼制度，首单康美药业证券集体诉讼成功落地。“目前正在积极推进第二单证券纠纷特别代表人诉讼泽达易盛的诉讼程序，该案件审理10月10日已取得实质进展。”焦津洪称。
焦津洪表示，要实实在在提高投资者满意度、获得感，有效提振市场信心，确保注册制改革行稳致远。
