H股30周年！港交所主席：一杯啤酒带来翻天覆地的变化

“我从来没有想过一杯啤酒给香港市场带来翻天覆地的变化，这也是港交所史上第一次用啤酒庆祝一家公司上市，而非香槟。如果没有H股，香港及内地经济在过去三十年的发展历程必定截然不同。”港交所主席史美伦22日在H股30周年庆典活动上笑言。

1993年7月15日，青岛啤酒作为第一只H股（内地注册、香港上市的中资企业股票）香港上市拉开了两地互联互通的序幕。H股的历史性推出为香港成为一个国际化的市场奠定了坚实基础。

以月度统计数据为口径，Wind数据显示，截至今年7月底，一共有323只H股在港上市，总市值5.9万亿港元，H股占港股总市值16.52%，整个中资股（包含H股、红筹股、中资民营股）占港股总市值77%。

30年时光荏苒，香港市场在泡沫破裂、全球金融危机等系列挑战中逐渐走向成熟，相继推出沪深港通、债券通、同股不同权、ETF互联互通、港币-人民币双币种柜台交易等多项重大改革。在改革与发展中，港股市场逐渐成为全球主要资本市场之一。

H股30周年，助推内地企业走向国际资本市场

青岛啤酒作为第一只H股香港上市，拉开了内地企业走向国际资本市场的序幕，也是香港资本市场服务内地的具体体现，同时也是香港金融市场连接内地与世界的第一步，为后来香港金融市场的不断升级和香港与内地的互联互通打下基础。

Wind数据统计显示，1993年在香港上市的内地公司仅40家，市值1460亿港元，占比不到5%。如今，香港上市的中资股合计1232家，总市值接近28万亿港元，占港股总市值77%，累计融资额达到8.3万亿港元，占香港股市融资总额的70%。

若将中资股再具体细分，单计H股和红筹股，截至2023年7月底，H股一共323只，总市值5.9万亿港元，红筹股176只，总市值5.1万亿港元，二者合计总市值11万亿港元，占港股总市值30.7%。

募资金额方面，自1993年以来，H股首次招股募资金额2.09万亿港元，红筹股首次招股募资额2817亿港元，H股上市后募资8432.57亿港元，红筹股上市后募资金额1.9万亿港元，H股加红筹股累计募资额5.1万亿港元。

在成交金额方面，H股加红筹股今年以来总成交额累计达到4万亿港元，占港股总成交额的33.68%。

“没有30年前国企来港集资，香港资本市场不可能在国际上有今天的地位。”史美伦说，H股上市前，香港金融市场较小，上市公司也较单一。内地企业大大丰富了香港市场结构，提升了香港市场对国际机构的吸引力，让香港从一个区域性股票市场逐渐升级为全球领先的国际金融中心。

史美伦续指，H股是香港与内地互相成就、创造双赢的最佳例子，是“国家所需、香港所长”的具体表现。H股上市推动及加快了内地商界采纳良好的企业管治标准，尤为是国有企业，因为他们许多都随着成为Ｈ股上市公司而在遵守国际会计准则、信息披露要求及良好董事会常规方面获得经验。H股公司这些年来的良好表现也吸引了更多国际投资者投资中国。

“H股是互联互通的基石，也是我们今天跨越多个市场、涵盖不同资产类别的互联互通故事的起点。”史美伦表示。

互联互通故事未来将迎来更多发展

2014年11月，沪港通开通，标志着内地和香港股票市场从此进入互联互通时代。近年来，随着沪深港通相关标的扩容以及相关机制的优化，互联互通水平总体不断提升。

数据显示，截至目前，北向陆股通（含沪股通和深股通）累计净买入额约1.89万亿元，南向港股通累计净买入额约2.7万亿港元。

股票市场互联互通规模经历了一个稳步增长的过程，以北向陆股通为例，2014年累计净买入额尚只有数百亿元，2015年一季度首次突破1000亿元，2020年进一步突破1万亿元。

还有债券通的快速发展，自2017年7月3日，内地与香港债券市场的互联互通开通以来，债券通的交易量逐渐增长，投资者不断扩大。

数据显示，今年1月至7月，债券通北向通日均交易量达到人民币388亿元，债券通北向通交易量5.58万亿人民币，境外投资者持有银行间债券市场总额3.24万亿人民币，债券通北向通投资者总数808家。

香港金管局总裁余伟文22日接受证券时报记者采访时表示，希望下一步扩大债券北向通的投资目标，为国际投资者提供更全面的资产配置选择。目前，国际投资者以配置利率债为主，外资在境内的固收资产近三分之二集中于国债，信用债的配置有较大提升空间。

去年7月，ETF纳入互联互通成为重要里程碑，为境内外投资者提供更多的投资便利和机会，也进一步丰富港交所投资品种。

今年5月15日，互联互通机制进一步扩大，互换通正式上线。象征着两地金融市场融合的又一个重要里程碑，首次在金融衍生工具领域引进互联互通安排。互换通与债券通产生协同效应，让境外投资者以方便和安全的渠道，参与在岸人民币利率互换，对接投资者通过衍生品管理人民币利率风险的需求，提升国家金融市场对外开放的深度和广度，进一步释放境外投资者投资内地资本市场的潜力。

港交所行政总裁欧冠升在接受证券时报记者采访时透露，下一步将与内地监管机构研究在香港推出离岸国债期货，如何为国际投资者提供多元化的流动性风险管理工具。“我们不只是希望国际投资者单纯地买卖债券，我们希望他们拥有完善的利率风险管理工具，更加愿意参与到中国债券市场发展中。”

为了提升交易活跃性，今年港交所推出港币—人民币双柜台模式，相关公司普遍表示，增设人民币柜台买卖及交收将为公司股东及潜在投资者提供更多、更灵活的投资选择和交易渠道，进一步提升股份的流动性。

史美伦称，互联互通这段旅程其实才刚刚开始，未来还有许多令人期待的机遇，互联互通机制仍有许多发展空间 。非常期待在未来日子有机会见证更多国际公司来港上市，就像当年H股推出时内地企业纷纷来到香港上市一样。

香港财政司司长陈茂波表示，在股票通成功的基础上，互联互通不断扩宽，产品不断丰富，现在包括债券、ETF，还有理财产品跟一些风险管理工具，在国家全力推动高水平双向对外开放，全球实现高质量发展之际，香港证券市场要继续创新、做大、做强、开创新的局面，更好的服务国家发展大局。

陈茂波续指，下一步将推动让更多来自中东、东南亚以至其他地方来香港上市的一些国际企业，让他们纳入港股通，“我们希望跟业界一起齐心合力，积极连接好内地与国际资本市场机遇，推动更多的产品和商业模式的创新，巩固和提升香港国际金融中心的地位。”