滇茶再战IPO 川茶距离资本市场还有多远？

2月21日，云南名茶澜沧古茶二次交表，冲击“普洱茶第一股”。招股书显示，根据Frost&Sullivan报告，澜沧古茶是2021年中国第二大普洱茶公司，占市场份额2.8%。此外，2020年至2021年，澜沧古茶的营收和净利持续增长；但至2022年底，其营收和净利均较2021年有所下滑，净利跌幅高达45%。

澜沧古茶招股书截图

目前，澜沧古茶拥有“1966”“茶妈妈”和“岩冷”三大产品线。“1996”产品线为澜沧古茶带来较多的营收，数据显示，2020年至2022年，其收益占总收益的比例分别为73.8%、74.1%、65.1%。从销售模式上看，报告期内，澜沧古茶来自经销商的收益占总收益的比重较高，分别为79.0%、80.3%、72.4%，这也让其承担了相关风险。此外，澜沧古茶的存货余额和存货周转天数居高不下，可能会对澜沧古茶的经营管理以及现金流等方面造成不小影响。

再冲“普洱茶第一股”

上市之路困难重重

天眼查显示，澜沧古茶成立于2002年，位于云南省普洱市，是一家以从事酒、饮料和精制茶制造业为主的企业。根据弗若斯特沙利文报告，澜沧古茶是中国极少数在原材料管理、产品开发、生产、终端客户触达和会员服务方面均拥有经验的茶叶公司之一，产品连续四年入选云南省十大名茶，于2021年名列榜首。

回顾澜沧古茶IPO历程，其最早本有意于2020年在A股上市，然而2021年6月上会前夕在深交所撤回了申报材料。据悉是由于澜沧古茶考虑到当时的市场条件和不确定性，之后转战港股，而近些年港股中茶企同行的发展更是唏嘘：“中国茶企第一股”龙润茶已于2021年7月退市，坪山茶业更名为区块链集团，港股中只剩下“天福”一家独苗……茶叶股不受资本市场青睐，这似乎成为不可言说的“事实”。

天眼查数据显示，截至2022年12月，茶叶相关企业总计153.5万余家；2022年1—11月新增注册企业16.7万余家；从地区分布来看，福建、广东、云南相关企业数量位居前列，分别拥有24.3万余家、23.6万余家、14.1万余家；从注册资本来看，71.9%的相关企业注册资本在100万元以内，注册资本在1000万元以上的相关企业占比5.1%；从成立时间来看，53.2%的茶叶相关企业成立于1~5年之内，成立于10年以内的相关企业占比9%；从企业类型来看，近6成属于个体工商户。

中国茶产业品类多，品牌少，不少名茶的有效宣传半径不超过一个市，甚至一个县未必都能出去。市场上的茶叶名企屈指可数，大部分局限在部分人的小圈子里。茶叶作为典型的非标品，达不到高水平的标准化和规模化，自然市场风险极大，会影响资本市场对茶叶企业的信心。

川茶离上市还有多远

做强品牌指日可待

四川是茶树原产地之一，也是人工种茶的发源地之一，具有茶叶生产的悠久传统和辉煌成绩。2022年，四川全省茶产业面积、规模、效益位居全国一流水平，川茶产业综合产值达到1080亿元，茶农人均茶产业收入超过5000元。

2022年底，四川省政府办公厅印发《关于推动精制川茶产业高质量发展促进富民增收的意见》（以下简称《意见》），提出到2030年，川茶综合产值超过2000亿元，基本建成现代茶产业强省。同时，《意见》明确支持符合条件的茶企申报国家和省级农业产业化重点龙头企业，到2025年，培育销售收入超过10亿元的茶企5户以上，销售收入超过1亿元的茶企20户以上。根据澜沧古茶2021年营收5.59亿元和2022年营收4.63亿元，川茶递表也只是时间问题。

据上海证券报报道，四川竹叶青此前披露过IPO计划，一直以来却从未有过进展。事实上，竹叶青很少披露其具体的营收数据，目前可查的最新数据是，竹叶青茶业披露的2020年实现产值12.3亿元，营业收入12.16亿元。单纯看数据其实竹叶青已经达到可以上市的体量。

目前来看，茶企进入资本市场也不是完全没有入口。根据《中国茶饮品类发展报告2023》显示，2022年我国茶饮市场规模达1419亿元，消费市场还在不断下探，茶企与茶饮新消费市场碰撞出了激烈的火花。过去几年，喜茶、蜜雪冰城、书亦烧仙草等“快茶饮”迅速爆火，市场竞争激烈，而注重煮茶品茗仪式感的“慢茶饮”有望在未来进一步发展，这条路径作为传统茶企转型和触达年轻消费者的有效方式，值得好好思考。