中报业绩维持增长提升发展韧性，鑫苑服务估值回归得到有力支撑

9月1日，鑫苑服务（1895.HK）发布公告称，鉴于复牌指引已获达成，自9月2日起恢复股份买卖。这是鑫苑服务股票停牌一年多后，正式恢复在港交所的交易。据了解，在停牌的这一年多时间里，鑫苑服务不断完善内部治理体系，逐步优化公司收入结构，公司盈利能力及长期发展能力都得到了提升，这从公司近期公布的中报财务数据中也得到了验证。

根据鑫苑服务发布的2022年中期业绩，截至2022年6月30日，公司录得收入约3.6亿元（人民币，下同），同比增长5.6%；录得毛利约1.4亿元，同比增长12.9%；录得拥有人应占溢利约为6490万元，同比增长1.1%。

结合往期业绩可以看到，鑫苑服务的营收、毛利、拥有人应占溢利等多项关键财务指标已经连续多期维持正增长，体现了公司业绩稳健增长的态势。而本期中报业绩反映出的向好趋势，背后是鑫苑服务增强盈利能力的努力，对收入结构的调整和优化，以及公司对高质量增长的持续投入。

盈利能力提升方面，一直以来，鑫苑服务重视通过科技手段赋能内部管理和业务经营效益提升，2022年上半年人均效能同比提升了10%，降本增效成果显著。而在收入结构调整和优化方面，在公司的四类业务中，鑫苑服务当前主要聚焦物业管理服务和增值服务收入，大幅降低了交付前及咨询服务、物业工程服务等关联方的收入。

根据本期中报数据，鑫苑服务物业管理服务中来自独立第三方的收入同比增长16.7%，达到7406.8万元；来自独立第三方的在管建筑面积约为2446万平方米，占总在管建筑面积的63%；来自独立第三方的在管物业项目达127个，占总在管物业项目数量的61.4%；来自第三方的增值服务收入达1348.1万元，占增值服务总收入的比例同比上升1.6个百分点。上述来自独立第三方的相关业务指标的增长，一方面反映出鑫苑服务独立开拓业务的能力得到极大提升，业绩增长具有长期稳定性。

9月2日开盘后，鑫苑服务股价出现较大幅度的下跌，但根据观察，卖方力量主要是前期积累的情绪性交易，目前，公司股价已经趋于稳定，理性的投资者开始认真分析公司的价值。

从整体估值水平看，鑫苑服务相对众多同业公司还有较大估值回归空间。公司的毛利率、净利率和管理费用率等财务指标优于多数同行，公司股价在资本市场的价值提升具备有力支撑。对于超跌的股票，价值回归蕴含的力量将是强大的，大跌之后往往会迎来大涨，鑫苑服务当前所蕴含的估值修复机会值得关注。