赴美IPO从延期到撤回申请，医疗大数据龙头零氪科技将何处何从？
北京报道 4月11日，零氪科技（LinkDoc Technology Limited）已向美国证监会(SEC)申请撤回IPO计划。零氪科技称，根据经修订的1933年证券法第477条，LinkDoc特此请求美国证券交易委员会同意撤回其 F-1 表格上的注册声明（文件编号 333-257089）及其所有证物，自本协议之日或此后最早可行日期起生效。
零氪科技的撤回IPO申请
零氪科技表示，鉴于当前资本市场状况，公司正考虑其他替代方案，并已决定此时不进行拟发行和出售的证券。零氪科技称，撤回注册声明符合第477条（a）段所设想的公共利益和投资者保护。
2021年6月14日，零氪科技在美国证监会公开披露招股书，拟在美国纳斯达克上市。然而在7月9日原计划上市的当天，零氪科技宣布暂停IPO，上市计划延期。后续公司也一直未披露IPO延期的原因和有关进程。
零氪科技暂停IPO
零氪科技成立于2014年，是最早一批深耕医疗大数据治理和应用的医疗科技公司。作为人工智能与医疗大数据解决方案提供者，零氪科技拥有先进的医疗大数据平台和完善的技术支撑服务体系。根据弗若斯特沙利文的报告，零氪科技构建了中国最大的数据驱动的精准医疗数字基础设施，2020年RWS服务业务的收入在中国最高，市场份额超10%，活跃的企业客户数量为176家。
据零氪科技官网信息，公司依托自主研发的AI数据治理系统（LinkData），在肿瘤、罕见病等重大疾病领域，开展基于精准生命科学解决方案（LinkSolutions）的临床招募、真实世界研究、数据洞察等服务，以医学证据为支撑，加速临床研究，赋能药品上市后再开发；开展基于数字化重疾患者健康管理平台（LinkCare）的互联网医院诊疗、线下服务中心照护和创新保险支付等全生命周期服务，实现对重疾患者的精准、个性化照护和管理。据悉，其技术研发团队由来自百度、阿里、腾讯的高级技术人才构成。
截至2021年3月，零氪科技已构建覆盖全国31个省、市、自治区的业务网络，拥有横跨“临床医学、计算机科学、药物研发、人工智能技术、商业化服务”的千余人团队，合作医院超330家，覆盖国内前十大肿瘤医院，覆盖85％的全球 TOP20生命科学公司、48％的香港上市生命科技公司以及中国TOP10制药企业的9 家，现有200余项真实世界研究项目在执行中。
2021年6月14日，零氪科技在美国证监会公开披露招股书，拟在美国纳斯达克上市，股票代码为“LDOC”，摩根士丹利、美银证券、中金公司、老虎证券等为其联合承销商。
据悉，零氪科技本次将发行1082.5万股ADS（美国存托股），每股ADS相当于4个普通股，发行价格区间为每股ADS17.5美元至19.5美元。此外，承销商还拥有额外的162.4万股超额配售权。据估计，本次IPO募集金额约达2.43亿美元，以发行区间计算，公司估值在15.5亿美元和17.3亿美元之间。
然而，在零氪科技原计划上市的2021年7月9日，零氪科技宣布暂停IPO，上市计划延期。但后续公司一直未披露IPO延期的原因和进程。
2021年9月曾有消息称，受环境影响，零氪科技或转赴香港上市。
阿里健康与淡马锡均为股东
21世纪经济报道记者梳理了零氪科技当时递交的招股说明书。招股书显示，零氪科技2019年、2020年营业收入分别为4.99亿元、9.42亿元；2021年第一季度实现营业收入2.23亿元，上年同期营收为1.59亿元。
梳理营业收入构成可以发现，药品和保健品销售收入占比较大，分别占零氪科技2019年和2020年总收入的75%和85.5%，占2021年第一季度总收入的80.2%。
近两年，零氪科技一直处于亏损状态。2019年、2020年，零氪科技的运营亏损分别为4.08亿元、2.5亿元； 2021年第一季度运营亏损为9021.6万，上年同期运营亏损为5908万元。
零氪科技2019年、2020年的净亏损分别达到了4.34亿元、4.88亿元；2021年第一季度净亏1.38亿元，上年同期净亏损为6415万元，同比扩大116%。两年以来，零氪科技的净亏损已超过5亿。
零氪科技财务数据
在销售与营销费用上，2019、2020年零氪科技1.37亿元、1.24亿元；2021年第一季度销售与营销开支为3698万元，与去年同期相比增长54.60%。在研发费用端，零氪科技2019年、2020年分别投入1.81亿元、8692万元，2021年第一季度研发开支为人民币2320万元，与去年同期（2303万元）相比略微增加。
招股书显示，零氪科技在上市前的股东结构中，高管和董事团队一共持股26.1%。零氪科技创始人、CEO Tianze Zhang（张天泽）持股19.7%，为第一大股东；IPO后持股17.3%，拥有67.6%的投票权。公司联合创始人、执行副总裁Liping Li（李丽平），IPO前持股占比3.5%；IPO后持股3.1%，拥有1.2%的投票权。
此外，NEA持股10.2%，China Broadband Capital（宽带资本）持股为9.2%，Esta Investments Pte.Ltd.(淡马锡)持股11.7%。Lifetech Company Ltd持股为6.3%，阿里健康也持有8.4%的股份。
在此前的上市过程中，零氪科技获得了部分股东的认购，认购金额达到了1.15亿美元。其中，阿里健康、Lake Bleu Prime Healthcare Master Fund和UBS Asset Management分别认购2500万美元；Hudson Bay Master Fund认购2000万美元；淡马锡和Sage Partners Master Fund分别认购1000万美元。
何去何从？
华泰证券指出，国内医疗信息化产业经过近30年的发展，围绕医疗服务、卫生监管、医保管理多个医疗产业环节数字化需求，形成了以医院信息化、区域/公共卫生信息化、互联网医疗、物联网医疗、医疗大数据&AI、医保信息化、药品信息化为核心的信息化产品体系。随着我国医疗体制改革进入以医保为抓手的第三阶段，医疗IT也步入了以电子病历、智慧服务、智慧管理等多个评级体系驱动的“以评促建”发展阶段。
但从医疗健康大数据目前行业现状来看，仍存在许多问题和痛点，比如数据来源复杂、临床对辅助诊断标准高等。然而，正是因为这些问题，为零氪科技等医疗大数据公司提供了发展机会。
作为长期研发肿瘤大数据及人工智能的头部企业，零氪科技能较好的助推肿瘤大数据应用及场景挖掘，搭建医疗重疾领域新阶梯。根据弗若斯特沙利文数据，零氪科技已成为中国最大的以患者为中心的肿瘤持续护理平台。截至2021年3月31日，零氪科技在全国范围内建立了34个患者护理中心，范围覆盖全国28个省份。
随着肿瘤研发领域的渗入，真实世界数据RWD成为了至关重要的角色。观察RWD的市场发展现状，高质量、多维度的RWD在数据及应用领域，凸显了极为重要的研究价值，国家也开始加大对科技创新的投入。作为RWD细分领域的玩家纷纷涌现，如医渡云、领星生物、零氪科技等，均致力于用数据为真实世界提供解决方案。
在RND领域，零氪科技已经获得了一定优势。2020年零氪科技在中国真实世界研究服务的市场占有率超过10%，截至2021年3月31日，已为85%的全球TOP20生命科学公司、48%的香港上市生命科技公司以及中国TOP10制药企业的9家提供服务。
但与此同时，零氪科技也面临着激烈的行业竞争，比如2021年初上市的医渡科技和依托大型真实世界全面基因组、临床病史、长期生存数据集的领星生物，都是零氪科技强有力的竞争对手。此外，医院对数据安全的敏感、数据难以保证质量、人才缺乏等行业问题，也制约着行业的发展。
