阿里健康持股，安徽最大连锁药店携百倍市盈率冲击A股IPO
安徽华人健康医药股份有限公司（下称“华人健康”）冲击深交所创业板IPO。
此次上市，华人健康（301408）公开发行股票不超过6001万股，本次创业板IPO发行价格为16.24元/股，主要用于“营销网络建设项目”和补充流动资金，以推动公司主营业务发展。
华人健康方面表示，通过募投项目的实施，将进一步提高公司的市场占有率，巩固和提升公司的行业地位，对实现公司的发展战略具有积极影响。
纵观全球医药行业，随着全球经济的发展、人口总量的增长和社会老龄化程度的提高，使得市场对药品需求与日俱增，全球药品市场保持高速增长。公开数据显示，2021年基于发票价格的全球药品支出大约为1.4万亿美元，到2026年全球药品支出预计将达到近1.8万亿美元。
作为全球医药市场的重要组成部分，我国医药行业凭借不断增长的经济实力以及逐渐完善的医疗体系，已成为全球医药消费大国。
同时，我国社会医疗卫生费用支出的增加促进了全国医药行业发展。根据卫健委数据显示，2011年2021年，我国卫生总费用已从2.43万亿元增长到7.56万亿元，保持了较高的增长水平。
近年来，我国医药流通企业整体众多，并且大部分企业的主营业务以批发及零售其中之一为主，同时经营并形成一定规模的企业较少。
华人健康作为为数不多的医药零售、代理、终端集采等流通领域全覆盖的企业，持续专注于医药流通行业，具备同时直接面向上游医药制造产业及下游终端消费者的经营能力。
公司成立于2001年，专注于医药流通行业，聚焦医药零售终端，以医药零售、医药代理及终端集采业务为核心，以华人健康为产品输出平台、国胜药房为终端零售平台、汇达药业为一站式配送平台，以满足上游医药生产与下游医药零售企业、终端消费者、各单体及小型连锁药店等产业链中不同群体的需求。
目前，华人健康正逐步建立并完善集产品、销售终端、配送服务、信息化建设、管理培训、会员服务为一体的零售生态系统，并积极推动公司经营向“产品多元化、服务立体化、流程系统化、管理科学化”方向发展，力争成为全国领先的综合性医药流通企业。
2018至2022年，公司连续荣登《21世纪药店》评选的中国连锁药店百强系列榜单的“中国连锁药店综合实力百强企业”和“中国连锁药店直营力百强企业”。
与同行业可比公司相比，华人健康在创新方面的最大优势是“一体两翼”业务架构。
大部分可比上市公司以某一种业务为主，如益丰药房、大参林等均以零售业务为主，零售收入占比一般都超过 90%。以批发业务为主的代表公司主要有百洋医药、药易购等。
华人健康专注于医药流通行业，形成以医药零售业务为核心，医药代理与终端集采业务为两翼，各业务板块均衡发展、良性协同、优势互补，围绕医药零售生态网络高度渗透的综合布局。
“一体”是指公司零售业务，公司起步于安徽省合肥市，自成立至今，公司零售业务一直坚持深耕省内市场。截至 2022 年 6 月末，华人健康营销网络已经覆盖省内 13 个地区，省内合计拥有908家连锁门店，门店数量全省第一，已经形成了省内领先的既有优势。而华人健康本次IPO募集资金主要投向安徽省内，省内计划开店518家，进一步巩固公司省内排名优势。
公司“代理”和“终端集采”作为“两翼”板块，具有鲜明的客户特点。其客户主要为零售药店客户，直接面向连锁直供需求，减少流通过程中的各级经销商、配送商。
在市场资源逐步向零售药店倾斜，连锁市场需求凸显的大环境下，华人健康零售、代理和终端集采业务相互之间彼此协同，形成“以点带面，横纵联合”的立体化战略布局，属于行业中相对特有的业务创新，是践行《国民经济和社会发展第十四个五年规划和 2035 年远景目标纲要》“商贸流通业态与模式创新”的具体表现，是有别于其他可比公司的最大特点和优势。
得益于零售、代理与终端集采三大板块业务规模的持续增长以及市场需求的提升，最新报告期，2022年华人健康实现营业收入32.62亿元，同比增长39.50%；实现归母净利润1.61亿元，同比增长131.42%。公司预计2023年1-3月可实现的归属于母公司股东净利润为2,850万元至3,400万元，与上一年度相比变动幅度为84.57%至120.19%。
华人健康医药代理业务自2008年起步即抓住连锁直供需求增长的机遇，整合优质资源，不断发展壮大。作为省级龙头药店，2018年阿里健康入股，目前为其第二大股东，持有其8.84%的股份。
公司专注连锁直供，坚持“多品规”路线，对单品依赖度较低；持续优化产品结构，围绕知名品牌产品或市场独家产品，形成了特色鲜明的代理品类，实现了差异化竞争。另外，通过贴牌与非贴牌两种模式，提高了与上游供应商的合作灵活性。华人健康坚持品牌与品质、营销与服务并重的策略，在上游产品选择上，公司关注品牌、文号、品规、质量、包装等因素；在下游营销时，公司坚持做到价格有空间、渠道有保护、销量有保障。
根据公开披露信息，各家上市公司与上游药厂在贴牌领域的合作较少。相较而言，报告期末，华人健康 545 个代理品规中贴牌合作了 453 个，数量占比约 80%。
通过贴牌合作，公司逐步推进了自主品牌建设，形成了以慢病类产品为主的“福曼医”品牌、以普药与抗生素产品为主的“正远”品牌，以阿胶与补益类产品为主的“国津”、“国胜”品牌，构建了具有自主品牌标识的系列产品，还拥有与之配套的具有自主知识产权的 4 项外观设计专利、12 项美术作品著作权。
招股书中显示，截至2022年6月，公司正在合作的代理品规500余个，形成了以呼吸感冒、心脑血管、抗生素、补益、消化系统、妇儿六大系列为主的产品系列。
从事医药零售的上市公司数量较多，具体包括老百姓、一心堂、益丰药房、大参林、健之佳、漱玉平民等，但在 2019 年 10 月华人健康首次开展终端集采业务之前，从上市公司公开披露信息来看，同行业公司未大规模开展此类业务。
由于人口基数大、地域分布广，目前国内医药零售行业仍然存在连锁化率较低的现状，存在数量庞大的小微药店。小微药店由于自身体量小，常常面临着厂家控货、货源不稳定、采购成本高、物流与仓储费用高等经营难题。
终端集采业务是华人健康依托代理业务自营产品、国胜大药房省内领先等综合优势，为小微药店解决采购难题而发展起来的一项业务，在行业中属于创新尝试，目前发展良好，业务规模增速较快。
此外，公司坚持外购+内部自研式开发，可以更及时、更精准地解决公司遇到的各种信息化需求，还节省了软件费用及昂贵的二次开发成本，在软件的自主性、安全性等方面也更有保障。
招股书中透露，华人健康未来在立足医药流通业务的基础上，将充分发挥现有客户资源、服务体系、管理经验、人才储备等优势，优化产品结构，拓展营销渠道，构建销售网络，提高物流仓储能力和运营效率，积极发展一站式终端集采业务，加强信息科技应用与社区医疗服务，持续提升公司综合竞争力。
