Tims中国冲击美股SPAC上市，咖啡赛道近两年跑出的最大上市公司

近日，加拿大咖啡连锁品牌Tim Hortons中国业务（“Tims中国”）赴美上市有了新的进展。

特殊目的收购公司Silver Crest更新消息称，会在8月18日召开股东大会，在股东大会批准之后，Silver Crest和Tims中国将合并上市。

在Silver Crest的股东大会上，至少要有三分之二的普通股股东投赞成票才能通过合并的提案；如果与Tims中国合并失败的话，Silver Crest会继续寻找合适的目标，最晚的期限是2023年1月19日，如果未能与Tims中国或者其他的业务合并上市，可能会面临解散与清盘。

据公开消息，Silver Crest由专注于中国市场的私募股权公司Ascendent Capital Partners发起成立。去年该公司在IPO中募资3.45亿美元后便在寻找高增长的消费和消费技术领域的目标。

Tim Hortons于2019年进入中国市场，2020年5月它拿到了腾讯的上亿元战略融资，9个月后再度宣布获得第二轮融资，由红杉中国领投、腾讯增持、中鼎资本跟投，在资本市场上获得青睐，成为了其寻求上市的底气来源。

如果顺利赴美上市，Tims中国无疑将进一步获得充裕资本支持，但要想在中国市场上顺利扩张并不轻松。

从产品方面看，除了现煮咖啡和拿铁、卡布奇诺等常规意式咖啡品类，也有一些本土化尝试，推出奶咖、果咖等产品，价格在15-30元区间，介于星巴克与精品咖啡之间。不同于Tim Hortons在加拿大平民、买完即走的定位，这样的定价在中国略显高端，会成为其竞争力瓶颈所在。

除了饮品外，Tims中国的产品里还包括后厨制作的暖食、贝果等。但从在大众点评上来看，除了贝果类产品收获消费者好评以外，其它产品市场反响较为平淡。

在门店方面，Tims中国的主要门店形式有三种：旗舰店（金枫店）、标准店（红枫店）和Tims Go小店。旗舰店面积一般超过150平米，标准店的面积通常在80-150平米，Tims Go小店面积在20-80平米，以手机点单、外卖或自取为主，分布在办公楼或者是地铁出口等位置。

中信证券一份研报将标准店和Tims Go在开店初期投入成本（租金、设备等）做过对比，前者需要150万元，后者大概在70万元投入，开出后，两者月销售额分别为32.4万元和14.4万元，从坪效来看，Tims Go的坪效达到4.9万元，高于标准店的3.1万元，回报期也相对较短。

不过目前而言，Tims中国的门店仍然以标准店为主。截至2021年年末，Tims中国拥有30家旗舰店，275家标准版和85家Tims Go小店。尽管Tims中国也曾表示，标准门店以外，快捷门店未来或许会成为该品牌在一线城市尝试的重要店型。

从眼下来看，Tims Go的开店速度可能要加快了。

在中国市场上，精品咖啡正在以更小更密集的门店深入大众市场。以10平米小门店和外带模式起家的、产品均价大多在20元以内的Manner加快了扩张步伐，不久前200家新店齐开；挪瓦咖啡也在加速拓店，它主要以外卖订单为主，价格带主要在15元至25元之间；星巴克也在加快“啡快”概念店的扩张。此外，瑞幸咖啡等品牌正在借助小门店尽可能地塞满写字楼所有可能营业的空间。

这背后的趋势来源于手机下单、外卖的发展以及疫情的影响，此外也是中国咖啡市场经过市场教育后逐渐成熟的表现，随着人们对咖啡认知的增加，“喝咖啡”已经不是门槛高的事物，也不是“逼格”的同义词。人们不再像以前那样盲目为第三空间买单，喝咖啡这件事从社交需求逐渐演变为补给刚需，由此催生消费者对于快捷和价格的更高要求。

据Silver Crest披露，Tims中国在2019年、2020年和2021年的营收分别为5725.7万元、2.1亿元和6.4亿元，但整体净亏损在扩大，过去三年里净亏损分别为8782.8万元、1.4亿元和3.8亿元。这样的业绩表现，为Tims中国后续发展蒙上阴影，如不能加快产品创新、在门店类型上做出改变，将很难长期占领中国消费者心智。